Jugada 4 · Parte 1 · Antes de decidir: tu número de verdad
Quita lo que no es caja
Cuándo la usas: quieres saber cuánto efectivo genera tu operación por sí sola, antes de impuestos, intereses e inversiones.
¿Cuánto dinero deja la operación?
La utilidad de operación del estado de resultados y la depreciación y amortización del periodo.
Cómo se juega
- Toma tu utilidad de operación (lo que mi papá llama EBIT): ventas − costo − gastos de operación. Antes de intereses e impuestos.
- Súmale la depreciación y amortización del periodo. Está metida en el costo y en los gastos, pero no salió dinero. Su total lo encuentras en el balance: es lo que creció la depreciación acumulada en el periodo.
- Utilidad de operación + depreciación = EBITDA: lo que deja la operación en efectivo. Compruébalo al revés: EBITDA − depreciación tiene que darte la utilidad de operación.
Cómo lo dice mi papá
"Las empresas valen por su EBIT y su EBITDA, y por su flujo libre de caja."
Decide
Toca la rama que te pasa: se queda marcada y aparece en tu ruta.
Si este margen viene bajando año con año
El problema está en precio, costo o gastos (jugadas 3 y 22).
Mi ramaSi es alto pero la caja no sube
El dinero se está quedando en capital de trabajo o en inversiones (jugadas 9 y 10).
Mi ramaSi la depreciación que sacaste del balance no cuadra con la que dice tu contador
Pregunta antes de seguir; algo está mal clasificado.
Mi ramaEn La Espiga, 2025 (miles de pesos)
3,307 de utilidad de operación + 1,706 de depreciación = 5,013 de EBITDA. Es 11.7% de las ventas; en 2024 era 15.7%. Va para abajo, igual que el margen de operación (de 11.1% a 7.7%): alarma.
Con IA
Pídele que te confirme que la depreciación del periodo es lo que creció la depreciación acumulada entre tus dos balances, y que la suma la haga la hoja.
/jugada 4Se corre con tu Motor Ilhas cargado: en Claude Code abierto en la carpeta del kit, en Cowork con un Proyecto que apunte a esa carpeta, o en el chat de Claude con el skill del kit. Ahí viven el criterio, tus reglas, tus números y el revisor. En un chat suelto no sirve. Cómo se corre.
O pregúntale sin comando, como lo dirías: «No sé si mis estados financieros sirven para decidir». Desde el kit 1.10, lo que escribes pasa por el Playbook y por tu última corrida, y el kit te contesta con esta jugada y tus números. Cómo funciona.
Lo que el motor necesita tener en tu carpeta: completo.
Revisas antes de decidir
5 puntos
Ojo
Este número todavía no es dinero en el banco. Faltan impuestos, intereses, lo que se queda en clientes e inventario, y las inversiones. Eso lo ves en la jugada 9.
Lo que dicen los que saben
2 fuentes
- Pablo Fernández (IESE) explica que la utilidad solo coincide con la caja si cobras y pagas de contado, no tienes inventario y reinviertes lo mismo que deprecias. Por eso este número es el arranque, no el final. 2
- La norma internacional del estado de flujos (NIC 7) arma el método indirecto partiendo de la utilidad y quitándole lo que no fue efectivo, como la depreciación. 6 Mi papá parte más arriba, de la utilidad de operación, porque la utilidad neta puede traer una venta de camiones que no es del negocio; el flujo cuadra igual, pero así se ve dónde está la estrategia (jugada 9).
Se enseña en
Masterclass 2.4 · Rentabilidad · Masterclass 2.6 · La tendencia y tu empresa · Masterclass 5.3 · La utilidad de operación y el apalancamiento